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16- D- 0658 201 6 年 11 月 4 日
株式会社日本格付研究所（J C R）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。
総合メ
デ
ィ
カ
ル
株式会社
（証券コード：4775）【据置】
長期発行体格付 ＢＢＢ
格付の見通し 安定的
■ 格付事由
(1) 全国に 580店舗の調剤薬局（16年 9月末現在）を展開する薬局事業に加え、医業支援事業として、医療
機関に対する経営コンサルティングをベースに、DtoD（医業継承・医療連携・医師転職支援システム）、
医療機器のリース、医療機関へのテレビ等のレンタルなどを手がける。多数の医師や医療機関を顧客とし、
これらのサービスを総合的に提供できる点が強みである。連結売上高の約 8 割を薬局事業が占めている。
(2) 厳しい内容となった 16 年度調剤報酬改定の影響を受け、薬局事業の技術料単価が従前に比べ低下するな
ど、事業環境は厳しさを増しつつある。ただ、薬局運営に欠かせない薬剤師の採用は順調で、医薬品の購
買力も強い。医療モールに併設した薬局の出店や M&A を通じた店舗数の拡大により、当面底堅い収益を
確保できると判断する。一方、財務体質は健全であり、財務構成の大きな変化を伴う投資計画は現時点で
は見受けられない。以上を踏まえ格付を据え置きとし、見通しを安定的とした。
(3) 薬局事業では、疾病予防の取り組み、がんや在宅医療などの専門性の強化といった「価値ある薬局」づく
りを通じて制度改革への対応を進めている。16 年度調剤報酬改定後は、後発医薬品調剤体制加算などの
算定強化に努めており、期初に低下した技術料単価は上昇に転じている。医業支援事業の連結業績への寄
与は限定的となっているが、65 千人超の登録者を有する DtoD の事業基盤を生かして、地域のニーズに対
応した競争力の高い医療モールの開業支援に注力し、併設する薬局の出店に結び付けている。
(4) 店舗数増に伴う増収効果が見込まれるものの、薬価引き下げや調剤報酬改定の影響を受け、17/ 3 期は売
上高 1, 265 億円（前期比 4. 7％増）、営業利益 60 億円（同 1. 3％減）にとどまる計画である。社会保障費の
抑制圧力が高まる中、今後の薬局事業の収益性は低下していく可能性があるが、継続的な出店により、当
面安定した収益を確保できるとみている。16 年 9 月末の自己資本比率は 43. 7％と良好な財務体質を有し、
利益による資本蓄積も進んでいる。今後、薬局の M&A や医療モールの施設賃貸などへの投資が見込まれ
るが、財務構成への影響は限定的とみている。
（担当）本西 明久・佐藤 洋介 ■ 格付対象
発行体：総合メディカル株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
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格付提供方針に基づくその他開示事項
1. 信用格付を付与した年月日：2016 年 10 月 31 日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：島田 卓郎
主任格付アナリスト：本西 明久
3. 評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp/ ）の「格付関連情報」に「信用格付の
種類と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp/ ）の「格付関連情報」に、
「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「医薬品」（2011 年 12 月 7 日）として掲載している。
5. 格付関係者：
（発行体・債務者等） 総合メディカル株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての J C R の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、J C R が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
J C R は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. J C R に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし
■留意事項
本文書に記載された情報は、J C Rが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、J C Rは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、J C Rは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。J C R は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、J C Rの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。J C Rの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。J C Rの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、J C Rが保有しています。J C Rの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、J C R に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NR S R O 登録状況
J C R は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラス
に登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g- 7(a)
項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は J C R のホームページ（http: / / www.jcr. co. jp/ en/ ）に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■ 本件に関するお問い合わせ先
